光大期货：2月19日有色金属日报

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　　铜：

　　隔夜LME铜高潮0.99%至9475好意思元/吨；沪铜主力高潮0.57%至77230元/吨；国内现货入口窗口合手续关闭。宏不雅方面，好意思俄第一阶段道判末端，两边喜悦“尽快”启动乌克兰和道程度。有媒体称好意思国政府正推动在4月20日前实现俄乌残害停战。另外特朗普示意要对入口汽车加征25%关税。国内方面，央行行长示意政府将履行愈加积极的财政计策和截至宽松的货币计策，强化宏不雅经济计策的逆周期攻击，关怀国内两会稳增长预期。库存方面，LME库存加多9800吨至263775吨；Comex库存下降1007.89吨至90026.3吨；SHFE铜仓单加多1807吨至156298吨；BC铜下降50吨至23931吨。国内经济成就预期与好意思政府关税计策影响并行，铜市发扬并未过于亢奋和悲不雅，节后在两种预期下铜举座保合手偏强走势，但也未悉数落地在铜消费端，总体来看仍防守区间震憾走势，络续关怀表里计策的变动以及节后国内基建及房地产等行业的复工情况。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.74%报15420好意思元/吨，沪镍跌0.27%报123650元/吨。库存方面，昨日LME镍库存加多4824吨至189516吨，国内 SHFE 仓单减少351吨至29393吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水防守负数；入口镍升贴水防守0元/吨。本钱端价钱重点上移，镍矿内贸价钱延续偏强启动，升水防守、镍铁成交价钱高潮。不锈钢方面，本钱支合腕发扬偏强，然需求端过问季节性淡季，库存延续累库，瞻望价钱仍偏弱震憾启动为主。新能源方面，原料价钱下落，周度硫酸镍玄虚利润有所成就，但仍有工艺处在倒挂景象，上游仍有一定挺价意愿，关系词需求亦有走弱态势，2月三元先行者体排产环比下降。玄虚来看，镍价下方本钱支合手，上方基本面制约，短期仍在区间震憾启动，关怀估值水平短线操作。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震憾偏强，隔夜AO2505收于3420元/吨，涨幅0.06%，合手仓增仓1424手至15.8万手。沪铝震憾偏强，隔夜AL2503收于20735元/吨，涨幅0.48%。合手仓增仓2698手至22.4万手。现货方面，SMM氧化铝价钱回调至3329元/吨。铝锭现货贴水扩至60元/吨，佛山A00报价回跌至20510元/吨，对无锡A00贴水20元/吨，下流铝棒加工费包头河南临沂南昌合手稳，新疆广东无锡下调20-30元/吨；铝杆1A60加工费合手稳，6/8系加工费合手稳，低碳铝杆加工费下调40元/吨。河南山西等地氧化铝出现试验音问，量级相对有限，四川前期技改电解铝产能收复，存在部分原料备货需求，氧化铝多余旯旮稍有缓释，跌幅迟缓不停；元宵节后下流加工端迎来全面复工，但补货力度不彊，铝锭延续累库景象，现货贴水从头走扩，现阶段铝价受宏不雅情谊助力，举座回暖但上方空间可见。仍需关怀传统淡季周期末端后，旺季需求回补力度。

　　锡：

　　沪锡主力跌0.28%，报261710元/吨，锡期栈房单6305吨，较前一日加多158吨。LME锡跌0.26%，报32670好意思元/吨。锡库存3910吨，减少20吨。现货商场，对2503云锡升水700-1000元/吨，交割升水200-600元/吨，小牌贴水300元/吨到平水，入口贴水700-800元/吨。价差方面，03-04价差-280元/吨，04-50价差-120元/吨，沪伦比8.01。LME锡价强势上行，内盘高潮乏力，比价相接几日下行。若后续LME -3 premium扩至大升水，LME存在交仓可能性。短期LME锡防守偏强看待，国内方面高价需求疲软，供应端尚未有减产，锡库存环比络续累增，执行端基本面偏弱，瞻望总体价钱奴婢LME锡为主。

　　锌：

　　沪锌主力涨0.42%，报23990元/吨，锌期栈房单18931吨，较前一日加多1756吨。LME锌涨0.63%，报2889.5好意思元/吨，锌库存158750吨，减少2275吨。现货商场，上海0#锌对2503合约升水0-20元/吨，对均价升水0-20元/吨；广东0#锌对沪锌2503合约升水10-30元/吨，粤市较沪市贴水20元/吨；天津0#锌对沪锌2503合约升水0-10元/吨，津市较沪市贴水10元/吨。价差方面，03-04价差+0元/吨，04-05价差+40元/吨，沪伦比8.30。锌预期偏弱，执行端基本面亦中性偏弱，锌价偏弱看待，反弹驱动可能来自下流廉价补货带动库存走低。

　　工业硅&多晶硅：

　　18日多晶硅震憾偏弱，主力2506收于44160元/吨，日内跌幅0.4%，合手仓减仓238手至20826手；SMM多晶硅N型硅料价钱42000元/吨，现货对主力贴水收至2160元/吨。工业硅震憾偏弱，主力2505收于10565元/吨，日内跌幅0.61%，合手仓增仓12164手至20.6万手。百川工业硅现货参考价11222元/吨，较上一交游日合手稳。最低交割品#553价钱降至10150元/吨，现货贴水扩至610元/吨。西北硅厂复产提上日程，节拍相对安详，西南限制性减产存在提前可能，供给量级低于往年同时。跟着年后铝合金厂家补货，以及多晶硅二季度提产预期，需求展现复苏迹象，重复石油焦等还原剂本钱上行，瞻望硅价开启止跌阶段但高潮存疑，仍待晶硅端需求达成和交割鼓吹，以及工业硅库存减压成果。晶硅受行业计策和需求提振，短期展现进取能源。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2505合约涨0.13%至77060元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价高潮50元/吨至76150元/吨，工业级碳酸锂高潮100元/吨至73450元/吨，电板级氢氧化锂（粗颗粒）高潮50元/吨至70550元/吨，电板级氢氧化锂（微粉）防守76000元/吨。仓片面，昨日仓单库存防守45350吨。供应端，伴跟着上游企业的复产及大厂的投产，周度产量环比加多2120吨至14612吨；月度来看，国内和入口量均有加多，供应防守偏宽松景象。需求端，2月玄虚日均耗尽小幅下降，但降幅不大，且3月仍有旺季预期，举座需求尚可。库存端，周度碳酸锂库存环比加多1.5%至10.93万吨，上游库存环比加多5.8%至3.91万吨，其他圭表加多1.3%至3.93万吨，下流库存环比减少3.1%至3.09万吨。在现时价钱水平下，上游挺价惜售，而下流很是是磷酸铁锂仍有相对较大的原材料和制品库存，且跟着大厂复产，客供比例或将栽植，采购的活跃度将减轻，关怀锂矿价钱，短期价钱仍有压力。

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包袱裁剪：李铁民